투자의 미래, 곡물 ETF

 

Grains.

반갑습니다. 금융관찰자 'GUFI' 입니다. 오늘 FS에서는 곡물 ETF와 개별기업의 역사와 성과, 앞으로의 추이에 대해 분석합니다.

 

전세계적으로 식량안보와 기후위기 등의 이슈가 대두되면서 식료품 가격이 폭등하고 있습니다. 곡물 ETF는 곡물 시장의 가격 움직임을 추적하는 투자 상품으로, 주식이나 채권 등 다른 자산과는 다른 독특한 특성을 가지고 있으며, 주식과 채권모두 부진한 상황에서 곡물 ETF는 꼭 알아야 할 분산투자처 중 하나입니다.

1. 소개: 곡물 관련 ETF 란?

곡물 ETF는 농작물과 관련된 상품 가격 변동을 추적하는 상품군 ETF입니다. 주로 밀, 쌀, 옥수수, 대두, 밀랍 등의 농작물 종류를 대상으로 합니다. 이 ETF는 직접 농작물 원자재에 투자하는 것보다 변동성을 완화할 수 있는 장점이 있고, 농작물 관련 기업의 이익과 성과를 반영할 수 있으며, 수확기 계절과 같은 주요 요인에 따라 가격 변동이 심한 특징을 가지고 있습니다.

곡물 ETF의 특징은 다음과 같습니다.

투자 대상은 주로 농작물과 관련된 상품 가격에 영향을 받는 농업 회사 및 기타 공급업체입니다.  

농작물 가격에 영향을 미치는 요인으로는 기후 변화, 식량 수요 및 공급 등이 있습니다.  

주로 미국 선물거래위원회 (CFTC)에서 지정한 선물거래 계약을 기반으로 구성됩니다.

투자자들이 곡물 ETF를 선택하는 이유는 다양합니다. 농작물 가격이 경기 전환 시기에 변동성이 높다는 특징을 갖기 때문에, 농작물을 통해 포트폴리오의 다변화를 실현하고, 전반적인 위기 상황에서도 안정적인 수익, 헷징을 창출할 수 있습니다. 또한, 농작물은 인구 증가와 함께 글로벌 식량 수요에 대한 대처 방안이 되어 가고 있기 때문에, 곡물 ETF는 장기적인 투자 관점에서도 유망한 투자 대상으로 간주됩니다.

1-1. 대표적 곡물 ETF, CORN

 

Teucrium Corn Fund. 구글 stocks.

가장 대표적인 곡물 ETF로는 Teucrium Corn Fund (CORN)가 있습니다.

Teucrium Corn Fund (CORN)는 미국에서 운용되는 ETF로, 콩, 밀, 대두와 같은 작물은 아니지만 대표적인 곡류 중 하나인 옥수수 선물 계약에 투자합니다. 이 ETF는 세 가지 서로 다른 만기의 옥수수 선물 계약을 보유하고 있으며, 최근 만기가 가장 높은 계약을 롤링하여 가장 가까운 만기에 대한 계약을 보유합니다. 배당은 지급하지 않는 것으로 사료됩니다.

CORN ETF의 가장 큰 지분을 차지하는 기업은 Cargill, Incorporated입니다. Cargill은 미국의 대표적인 농산물 회사로, 세계 70여 개국에서 다양한 비즈니스를 운영하고 있습니다.

CORN ETF는 시장 기대에 따라 자주 변동하는 가격 변동성이 높은 자산이며, 선물 계약과 마찬가지로 앞으로의 시기에 따라 가격이 상승하거나 하락할 수 있습니다. 이 ETF는 전 세계적인 수요의 증가와 함께 곡물 가격 상승에 대한 포지션을 취하며, 급격한 가격 변동성으로 인해 주식이나 채권과 같은 다른 자산과 비교해서 고수익과 고위험을 동시에 제공합니다.

CORN ETF는 관리 수수료가 1.08~1.14%로 비교적 높은 편에 속합니다. 이 ETF는 농산물 가격의 상승에 노출된 것으로, 식량 가격이 상승할 경우 수익이 나타날 수 있지만, 식량 가격이 하락하면 손실이 발생할 수 있습니다.

앞선 ETF의 특징을 살펴본 결과, 수수료가 너무 높으면서도 Cargill의 비중이 높고, 거래가 가능한 곡물 관련 개별주는 몆 가지로 좁혀지기에 유리한 투자는 아니라고 판단됩니다.

2. 세계적인 곡물 기업 소개

Cargill Inc.

 

매출액 144.69 Billion＄ (2018)

영업이익 3.2 Billion＄(2018)

순이익 3.1 Billion＄(2018)

자산총액 59.475 Billion＄ (2018)

주요 주주 카길 가문 (88%)

역사: 1865년에 미국에서 창업된 세계 최대의 농업 기업 중 하나로, 현재는 70개국 이상에서 다양한 비즈니스를 전개한다.
비즈니스 모델: 식품 및 농업 제품, 금융 및 산업 제품 등 다양한 제품을 생산하며, 농작물 공급망을 통해 생산자와 소비자를 연결하는 역할을 한다.
최근 업계 동향 및 성과: 2021년 기준 Cargill Inc. 의 매출은 약 1,140억 달러로 전년 대비 약 15% 증가한 것으로 나타났다. 특히 코로나19 팬데믹으로 인해 식품 수요가 증가하면서 식품 제조 및 유통 부문에서 양호한 성과를 거두었다.

Archer Daniels Midland (ADM)

매출액 69.816 Billion＄ (2008)

순이익 1.802 Billion＄ (2008)

역사: 1902년에 미국에서 창업된 세계 최대의 곡물 가공 업체 중 하나이며, 60여 개국에서 다양한 비즈니스를 전개하고 있다.
비즈니스 모델: 곡물 가공 및 거래, 식품 및 음료수 제조, 동물 사료 제조, 바이오 에너지 제조 등 다양한 제품과 서비스를 제공한다.
최근 업계 동향 및 성과: 2021년 기준 ADM의 매출은 약 750억 달러로 전년 대비 약 8% 증가한 것으로 나타났다. 특히 곡물 가공 부문에서 실적이 호조를 보였으며, 바이오 에너지 부문에서의 사업 확대 등을 통해 지속적인 성장을 추진하고 있다.

Bunge Limited

매출 45.743 Billion＄ (2018)

순이익 2.078 Billion＄ (2021)

역사: 1818년에 미국에서 창업된 세계적인 식량 및 작물 기업 중 하나입니다. 현재는 전 세계 40여 개국에서 다양한 비즈니스를 전개하고 있다.
비즈니스 모델: 작물 거래, 가공 및 판매, 식품 제조, 생명 과학 분야 등 다양한 제품과 서비스를 제공하고 있다.
최근 업계 동향 및 성과: Bunge Limited는 최근 올해 1분기에 매출 130억 달러를 기록하며 전년 대비 19% 증가한 것으로 나타났다.
특히 세계적인 콩가공 업체인 Loders Croklaan의 인수와 같은 M&A 활동을 통해 지속적인 성장을 추구하고 있다.

Louis Dreyfus Company

수익영업 이익순이익총 자산총 자기자본소유자

매출 36.5 Billion＄ (2018)

순이익 0.35 Billion＄(2018)

총 자산 18.4 Billion＄(2018)

자기자본 50.3400 Billion＄(2018)

주요 주주 ADQ (45%)

역사: 1851년에 프랑스에서 창업된 세계적인 곡물 및 식량 기업 중 하나로, 전 세계 100여 개국에서 다양한 비즈니스를 전개하고 있다.
비즈니스 모델: 작물 거래, 가공 및 판매, 식품 제조, 건강식품 및 식용유 생산 등 다양한 제품과 서비스를 제공함.
최근 업계 동향 및 성과: Louis Dreyfus Company는 최근 2020년 매출 115억 달러를 기록하며, 지난 5년간 연평균 2% 이상의 성장률을 보여주고 있다. 특히, 최근에는 디지털 기술을 활용하여 농산물 거래를 간편화하는 등 혁신적인 서비스를 제공하며, 지속적인 성장을 추구하는 점이 특징이다.

COFCO

 

매출 $72.149 Billion＄(2020)

총 자산 $85.84 Billion＄ (2020)

자기 자본 $12.49 Billion＄(2020)

역사: COFCO는 1949년 중국에서 창립된 중국 최대의 식품 및 농업 기업 중 하나이다. 중국 정부에 속한 국영 기업으로, 세계 최대의 콩 거래 업체 중 하나로, 곡물 및 기름 종자 등 농산물의 생산, 가공, 유통, 수입 및 수출 등을 전문적으로 수행한다.
비즈니스 모델: COFCO는 다양한 농산물, 식음료 제품의 생산 및 유통을 주요 비즈니스 모델로 하고 있으며, 설탕, 비타민, 식용유 등의 다양한 식품 및 건강식품 제품 브랜드를 보유하고 있다. 또한, 글루텐프리 식품과 유기농 식품 등 새로운 트렌드에 대한 대응 능력을 갖추고 있어, 소비자의 다양한 요구에 맞춰 제품을 출시하고 있다.
최근 업계 동향 및 성과: 2020년 COFCO는 매출 2094억 달러를 기록하며 글로벌 농산물 거래에서 상위 5위권에 이름을 올렸다. 특히, COVID-19로 인한 국내 소비 감소에도 불구하고, 적극적인 해외 수출 전략으로 높은 실적을 유지하고 있다. 이외에도 COFCO는 브라질과 아르헨티나 등 지역별로 현지 생산 기업을 인수하고, 곡물 산업에서 글로벌 시장에서 경쟁력을 유지하고 있다.

2-1. 거래 가능 여부

Bunge Limited : 미국 주식시장에서 BG라는 심벌로 거래 가능

Archer Daniels Midland (ADM), Cargill Inc. : 미국 주식시장에서 제한적 거래 가능

Louis Dreyfus Company, Cofco : 미국 주식시장에서 직접 거래할 수 없음.
외국의 비공개 기업으로 등록되어 있기에, 미국의 증권 규제에 따라 거래할 수 없음.

증권 규제에 따라 제한된 기업도, 자회사나 관련 기업들은 미국 주식시장에서 거래될 수도 있습니다.
예를 들어, ADM의 자회사인 ADM Milling Co. 는 미국에서 거래할 수 있습니다.
또한 Cargill Inc. 의 관련 기업인 Mosaic은 미국에서 거래될 수 있으며, 주요 포트폴리오 회사 중 하나입니다.  

 

3. 최근 업계 동향 및 성과

최근 곡물업계의 동향과 성과에는 여러 가지 변화가 있습니다. 이는 다음과 같습니다.

첫째, 코로나19의 영향으로 인해 2020년에는 식음료 산업 전반에 걸쳐 수요가 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만, 이러한 상황에도 농작물 가격은 상승세를 보였습니다. 이는 식품공급망에 대한 우려가 있었기 때문입니다. 이러한 상황은 미국 등 대형 곡물 수출국에서는 수출 기회를 창출했습니다.

둘째, 최근 기후변화로 인한 영향으로 작황이 예년보다 부진한 경우가 많아지면서, 가격 상승에 영향을 미치고 있습니다. 또한, 기후변화로 인해 농산물의 생산량이 감소하는 추세인 가운데, 이를 보완하기 위해 수출 대상을 다변화하고 있습니다.

셋째, 대부분의 곡물 기업들은 최근에는 식품 부문이 아닌 에너지 부문에 집중하고 있습니다. 대표적으로, Bunge Limited와 ADM은 바이오 디젤과 같은 바이오 에너지를 생산하고 있습니다. 이는 친환경적인 대체 연료에 대한 수요 증가로 인한 것입니다.

넷째, 최근 식생활의 변화로 인해, 고단백, 비건, 유기농 등 건강에 대한 관심이 높아지면서 이에 맞는 새로운 제품 개발과 수요가 늘어나고 있습니다. 이러한 변화에 대응하기 위해 대부분의 곡물 기업들은 적극적으로 신규 제품 개발과 연구에 투자하고 있습니다.

3-1. 세계 인구 증가가 미친 영향들

Food demand

전 세계적 인구 증가와 함께 식량 수요 또한 증가했습니다. 예를 들어, 2000년 기준으로 전 세계적인 식량 소비량은 2,080만 톤이었으며, 이는 2019년에는 2,746만 톤까지 증가했습니다. 농작물 가격 역시 2000년부터 지금까지 전반적으로 상승했습니다. 예를 들어, FAO가 발표한 농작물 가격 지수는 2000년 대비 2019년에 73.5% 증가한 것으로 나타났습니다.

Bunge Limited, Cargill Inc., ADM Milling Co. 중에서 먼저 Bunge Limited의 경우, 2020년 매출액은 643억 달러로 전년 대비 약 6% 증가하였습니다. 이는 식용유 및 바이오에너지 분야에서의 매출 상승과 호조 된 농산물 가격에 기인한 것으로 분석되고 있습니다. 순이익은 12억 달러로 전년 대비 약 85% 증가했습니다.

다음으로 Cargill Inc. 의 경우, 2021년 매출액은 약 750억 달러로 전년 대비 약 8% 증가한 것으로 나타났습니다. 이는 곡물 가공 분야에서의 실적 호조와 바이오 에너지 분야에서의 사업 확대 등으로 인한 것으로 분석되고 있습니다. 순이익은 약 29억 달러로 전년 대비 약 40% 증가했습니다.

마지막으로 ADM Milling Co. 는 2021년 기준으로 최신의 재무 정보를 공개하지 않았지만, 전반적으로 ADM의 매출은 2021년 기준으로 약 6,400억 달러로 전년 대비 증가한 것으로 보고되고 있습니다. 곡물 가공 분야에서 실적이 호조를 보였으며, 바이오 에너지 분야에서의 사업 확대 등을 통해 지속적인 성장을 추진하고 있다는 보고서도 있습니다.

3-2. 곡물 기업의 대응

곡물 기업들은 농작물 가격의 증가와 함께 식량 수요 증대에 대응하고 있습니다. 그리고 바이오산업에 대해서도 집중하고 있습니다. 예를 들어, 최근 Cargill은 대규모 투자를 통해 바이오 산업 분야로 사업 영역을 확대했고, Bunge Limited도 바이오산업에서의 성장 기회를 찾고 있습니다.

또한, 인구 증가와 함께 식량 수요가 증가하는 추세에 대해 대응하기 위해, 다양한 농작물과 지역에 대한 포트폴리오를 확대하는 등의 노력도 기업에서 이루어지고 있습니다. 또한, 기후 변화에 대한 대응 및 식량 안보 문제를 해결하기 위한 기술적인 혁신과 개발에도 많은 노력이 기울어지고 있습니다.

따라서, 곡물 기업들은 농작물 가격의 변동과 식량 수요 증대에 유연하게 대응하면서, 바이오산업과 기술혁신 등 새로운 분야로 진입하고 있는 것으로 보입니다.

4. 기후 변화, 곡물 생산에 영향을 미치다

 

지구온난화, 농작물 피해

기후 변화가 곡물 생산에 미치는 영향에 대한 예측에는 여러 연구가 진행되고 있으며, 이에 따른 대응 및 투자도 진행되고 있습니다.

우선 기온 상승분 그래프를 보면 1980년대 초반부터 지속적으로 상승하고 있는 것을 확인할 수 있습니다. 또한 2015년 이후부터는 이 기온 상승 속도가 더욱 가속화됨과 동시에, 농작물 피해액 또한 비례하여 높은 상승률을 보이고 있습니다.
추가적으로 기후 변화에 따른 생산 감소 예측치에 대해 살펴보면, 2018년 국제식량연구소(IFPRI)가 발표한 보고서에 따르면 기후 변화로 인해 2050년까지 밀, 쌀, 옥수수, 콩 등 주요 곡물의 생산이 3%에서 12% 감소할 것으로 예상됩니다.

세계작물공학연맹(ISAAA)

이에 대한 대응으로, 곡물 생산을 위한 기술적 혁신도 진행되고 있습니다. 예를 들어, 세계 작물공학연맹(ISAAA)에 따르면, 기후 변화로 인한 가뭄 등으로 인해 수확량이 감소하는 경작지에서는, 기존의 작물에 비해 수분 흡수량이 적은 건조 내성이 강한 작물에 대한 연구가 진행되고 있습니다. 또한, 다양한 현대 기술과 알고리즘을 이용한 스마트 팜, 드론 등을 활용한 지능형 농업 기술도 활발하게 연구되고 있습니다.

또한, 기후 변화로 인한 생산 감소에 대한 대응으로, 곡물 기업들도 새로운 비즈니스 모델을 찾고 있습니다.
예를 들어, Cargill Inc. 는 "재생 가능 에너지"와 "지속 가능한 농업"에 대한 투자를 강화하고 있습니다. 2020년 Cargill Inc.는 케냐의 소규모 농민을 지원하는 프로그램을 출시했으며, 이를 통해 농민들에게 작물 수확량 증대를 위한 재배 방법과 지원을 제공하고 있습니다.
기후 변화로 인한 생산 감소 외에도, 기후 조건이 곡물의 품질에 영향을 미치는 경우도 있습니다. 예를 들어, 2019년 미국 농무부가 발표한 보고서에 따르면, 1980년대 이후 기후 조건이 변화함에 따라 옥수수의 단백질 함량이 약 4% 감소하였고, 설탕 함량은 약 6% 증가했다는 결과가 나왔습니다. 이는 옥수수 생산 지역의 기후 조건에 따라 다를 수 있으며, 이러한 품질 변화는 해당 연도의 수확량과 더불어 생산자 및 소비자에게 영향을 미칠 수 있습니다.

4-2. 기후 변화에 대한 대응 및 새로운 비즈니스 모델

Drought Shield

이러한 노력들은 기후변화에 대한 대응책을 마련하는 것뿐 아니라, 새로운 비즈니스 모델을 발굴하는 데도 큰 역할을 합니다. 예를 들어, 곡물 기업들은 지속가능한 농업 생산 방식을 추구하고, 기후변화에 대한 대응책을 마련하여 농산물의 안정적인 생산을 보장하는 동시에, 환경 보전과 지속 가능성을 고려한 새로운 비즈니스 모델을 개발하고 있습니다.
예를 들어, Syngenta는 기후 변화에 대응하기 위해 "Drought Shield"라는 농약을 개발하여, 가뭄에 강한 작물을 만들고자 하고 있습니다. 또한, Monsanto는 건조 지역에서도 잘 자라는 작물을 만들기 위해, 뿌리가 깊이 자라는 형질을 강화한 작물을 개발하고 있습니다. 더불어, 다양한 농약과 비료를 제공하는 데 있어서도, 기후변화에 대비하여 새로운 제품을 출시하고 있습니다.

John Deere

또한, 농업 관련 회사들은 생산환경을 최적화하고자 다양한 노력을 기울이고 있습니다. 예를 들어, John Deere는 기계를 통해 식물의 성장 상태와 지역적 차이를 파악하고, 필요한 비료와 물의 양을 조절하는 자동화 시스템을 개발하여, 더욱 효율적으로 농작물을 관리할 수 있도록 하고 있습니다.
또한, 식량기업들도 기후변화에 대비하여 다양한 노력을 하고 있습니다. 예를 들어, Nestle는 기후변화로 인한 식량 생산 감소에 대비하여, 지속 가능한 재배 방법을 도입하고, 이를 적극 지원하고 있습니다.
그리고 Bayer CropScience는 기후 조건이 변화함에 따라 적응력이 뛰어난 작물을 개발하는데 주력하고 있으며, 이를 위해 약 18억 달러의 투자를 하고 있습니다.
이렇듯, 다양한 기업들이 기후변화에 대비하여 농작물 생산 관리 방법 개선과 곡물 품종 개발 등 다양한 노력을 하고 있으며, 이를 위해 상당한 자금을 투자하고 있습니다.

5. 마무리

요약하면, 현재 곡물 가격 상승과 공급망의 불안정함, 그리고 기후변화 위기를 겪는 상황에서 곡물 ETF나 개별주는 투자에 있어 매력적인 대안이 될 수 있습니다. 이는 식량 수요가 증가하는 세계적 추세를 따라가며, 급격한 가격 변동에도 강하며 안정적인 수익을 기대할 수 있기 때문입니다. 따라서, 이러한 투자 방식을 고려해 볼 만한 가치가 있다고 생각합니다. 마무리하며, 투자는 항상 위험을 동반하며 자신의 상황에 맞는 투자 결정이 중요하다는 것을 강조해 드립니다.

 

기업분석 - 4대 곡물 메이저, Cargill Inc.

이 글은 특정 종목에 대한 매수 및 매도 추천이 아니며, 투자의 책임은 모두 본인에게 귀속됨을 명시합니다.