Philip Fisher, 성장주 투자의 아버지가 남긴 철학

 

반갑습니다. 금융관찰자 'GUFI' 입니다.

오늘 Gufinance에서는 필립 피셔, 성장주 투자의 아버지를 소개합니다.

 

필립 피셔, 그는 누구인가?

 

샌프란시스코.

필립 피셔는 가치 투자의 선구자 중 한 명으로 꼽히는 저명한 투자자이자 작가입니다. 그는 1907년 샌프란시스코에서 태어나 베이 지역에서 자랐습니다. 그는 스탠포드 대학교에서 경제학을 전공하고 1928년에 졸업했습니다.

졸업 후 피셔는 주식 중개 회사, 금융 서비스 회사 등 다양한 회사에서 근무했습니다. 그러나 그는 자신에게 제공되는 투자 조언에 만족하지 못했고 자신만의 투자 철학을 개발하기 시작했습니다. 1931년 피셔는 자신의 투자 원칙에 근거해 투자 전문 회사인 피셔 앤 코(Fisher & Co)를 설립했습니다.

회사 설립 초기에 피셔는 성장 잠재력이 있는 소형 성장주에 투자하는 데 주력했으며, 그 중 대부분은 기술 분야에 기반을 둔 회사였습니다. 그는 투자 전 광범위한 조사가 중요하다고 믿었으며, 재무제표만의 양적분석은 불완전한 조사 방식으로 여겨 직접 경영진과 만나 업계 동향을 조사하는 데에 많은 시간을 할애했습니다. 피셔는 모토로라, 텍사스 인스트루먼트, 휴렛팩커드(H.P.) 등 20세기에 가장 성공적인 기업들로 성장한 회사에 초기 투자한 사람 중 한 명입니다.

피셔의 투자 철학은 성장 가능성이 높은 우량 기업에 장기 투자한다는 생각에 기반을 두고 있었습니다. 그는 강력한 경영진, 건전한 재무 상태, 업계에서 경쟁 우위를 가진 기업에 투자해야 한다고 믿었습니다. 또한 다각화의 중요성과 장기적인 투자 보유의 필요성을 강조했습니다. 훗날 워렌버핏은 벤저민 그레이엄의 투자 철학에서 85%를, 필립 피셔의 투자 철학에서 15%를 배웠다고 언급했습니다.

한편, 그는 80대까지도 투자 회사를 계속 경영했으며 2004년 세상을 뜰 때까지 투자 커뮤니티, 가치투자자들 사이 큰 존경을 받았습니다. 그가 남긴 유산은 오늘날까지도 투자자와 투자 전문가들에게 영향을 미치고 있으며, 그의 투자 원칙은 여전히 투자 업계에서 널리 연구되고 적용되고 있습니다.

 

필립 피셔의 투자 철학

 

피셔의 투자 철학은 유능하고 정직한 경영진이 운영하는 성장 잠재력이 높은 우량 기업에 투자하는 데 중점을 두었습니다. 그는 성공적인 투자를 위해서는 제품, 시장, 경쟁 등 기업의 비즈니스에 대한 철저한 이해가 중요하다고 믿었습니다.

그는 "주식 시장은 참을성이 없는 사람에게서 참을성이 있는 사람에게로 돈을 옮기는 장치"라고 언급하며 장기적인 투자 관점의 중요성을 강조했습니다. 그는 투자자가 오랜 기간 동안 기꺼이 투자를 유지하여 시간이 지남에 따라 기업의 성장에 따른 보상을 거둘 수 있어야 한다고 믿었습니다.

피셔의 가장 유명한 투자 전략 중 하나는 그가 투자하기 전에 기업에서 찾는 특징 목록인 '성장주의 15가지 점검사항' 이였습니다. 이 15가지 원칙은 다음과 같습니다.

 

15가지 투자 원칙(Philip Fisher’s 15 Points Checklist)

 

1.회사가 최소 몇 년 동안 상당한 매출 증가를 가능케 할 만큼 충분한 시장 잠재력을 가진 제품 또는 서비스를 보유하고 있는가?

2.경영진은 현재 매력적인 제품 라인의 성장 잠재력이 대부분 활용된 후에도 총 매출 잠재력을 더욱 높일 수 있는 제품이나 프로세스를 지속적으로 개발할 의지가 있는가?

3.회사의 규모에 비해 연구 개발 노력이 얼마나 효과적인가?

4.평균 이상의 영업 조직을 보유하고 있는가?

5.회사가 가치 있는 이익 마진을 가지고 있는가?

6.회사는 이익률을 유지하거나 개선하기 위해 어떤 노력을 하고 있는가?

7.노사 및 인사 관계가 우수한가?

8.회사의 경영진 관계가 뛰어난가?

9.회사의 경영에 깊이가 있는가?

10.회사의 비용 분석 및 회계 관리가 얼마나 잘 이루어지고 있는가?

11.투자자에게 경쟁사와 비교하여 회사가 얼마나 뛰어난지 알 수 있는 중요한 단서를 제공할 수 있는 비즈니스의 다른 측면, 즉 관련 업계에 다소 특이한 측면이 있는가?

12.회사가 수익과 관련하여 단기 또는 장기 전망을 가지고 있는가?

13.가까운 미래에 회사의 성장에 충분한 주식 자금 조달이 필요하여 발행 주식 수가 많아지면 예상되는 성장으로 인한 기존 주주의 이익이 크게 상쇄될 것인가?

14.경영진이 일이 잘 풀릴 때는 투자자에게 회사 일에 대해 자유롭게 이야기하지만 문제나 실망스러운 일이 발생하면 "입을 다물고" 있는가?

15.경영진이 의심할 여지 없이 청렴한가?

 

 

피셔의 투자 철학과 접근 방식은 "위대한 기업에 투자하라", "보수적인 투자자는 마음이 편하다"를 비롯한 그의 저서에서 드러납니다. 그가 저술한 책들은 가치 투자 분야의 고전이 되었으며 오늘날에도 널리 읽히고 연구되고 있습니다.

피셔의 투자 성공도 주목할 만합니다. 그는 수십 년 동안 고객들에게 연간 20% 이상의 수익률을 달성하여 전체 시장의 수익률을 훨씬 능가하는 성과를 거둔 것으로 알려졌습니다.

피셔의 영향력은 워렌 버핏의 투자 방식에서도 찾아볼 수 있는데, 버핏은 피셔를 자신의 가장 큰 영향력 중 하나로 꼽은 바 있습니다. 버핏은 장기적인 투자 기간의 중요성, 기업의 비즈니스에 대한 철저한 이해, 강력한 경영진을 갖춘 우량 기업에 투자해야 한다는 점을 자주 언급했는데, 이는 모두 피셔의 투자 철학의 핵심 아이디어입니다.

마무리

 

필립 피셔는 성장 투자 분야의 선구자로서 강력한 성장 잠재력과 유능한 경영진을 갖춘 우량 기업에 투자하는 것이 중요하다는 점을 강조했습니다. 장기적인 투자 기간과 기업의 비즈니스에 대한 깊은 이해에 초점을 맞춘 그의 투자 접근 방식은 투자 세계에 지속적인 영향을 미쳤으며, 그의 저서는 오늘날에도 여전히 인기와 영향력을 발휘하고 있습니다.

역사상 가장 장기간 성공적인 투자자 중 한 명인 워렌 버핏에게 피셔가 끼친 영향은 아마도 그의 가장 큰 유산일 것이며, 그의 아이디어와 접근 방식은 앞으로도 오랫동안 투자자들이 연구하고 모방할 것이 분명합니다.

 

관련 링크

 

 

이 글은 특정 종목에 대한 매수 및 매도 추천이 아니며, 투자의 책임은 모두 본인에게 귀속됨을 명시합니다.

 

구피넌스, GUFI 제공