빌 밀러의 투자철학

빌밀러.

빌밀러의 투자 철학

빌 밀러는 잘 알려진 투자자이자 기술 투자의 대가입니다. 기술주 투자로 성공을 거둔 가치투자자이기에 그의 투자 스타일은 독특합니다. 이번 아티클에서는 빌 밀러의 투자 철학, 기술주 투자 접근법, 투자 전략에 대해 알아보겠습니다.

 

개요

빌 밀러는 금융위기 이전 15년 동안 S&P 500 지수를 상회하는 수익률을 기록한 성공적인 투자자입니다. 포춘이 선정한 금세기 최고의 펀드 매니저이기도 합니다. 그는 기술주 투자의 대가로 꼽히며 미래 과학에 관심이 많았습니다. 하지만 2018년에 비트코인에 대규모 투자를 단행하면서 주식 투자자로는 다소 덜 알려져 있습니다. 그럼에도 불구하고 밸류에이션에 기반한 그의 기술주 투자 전략은 다른 많은 투자자가 사용하지 않는 전략이며 투자 지평을 넓히는 데 도움이 될 것입니다.

1. 다각적 밸류에이션 분석

빌밀러의 성공적인 투자사례중 하나는 아마존이다.

"값싼 가치주는 시장에서 제대로 평가받기까지 너무 오랜 시간이 걸린다"

 

그는 투자에는 불확실성이 존재하며 확률적 사고방식으로 접근해야 한다는 사실을 강조했습니다. 다각적인 밸류에이션 분석을 통해 상승 가능성이 높은 주식이라면 다소 비싸더라도 기회를 잡는 것이 좋다고 주장했습니다. 이 점이 다른 가치투자자들과 다른 점입니다.

 

2. 과거 데이터를 넘어 현대의 기준 선택

벤저민 그레이엄, 정적 가치 투자의 정석.

밀러는 물리학, 생물학, 철학, 심리학을 공부하여 이를 투자와 연관시키려고 노력했으며, 실제로 그의 아이디어는 과학과 경제학의 교차점에서 나왔습니다. 그는 벤자민 그레이엄의 정적 가치 투자 전략에 반기를 들었는데, 그는 첨단 기술이 지배하는 경제에서는 부적절하다고 생각했습니다. 그가 보기에 그레이엄의 방법론은 너무 많은 과거 데이터에 기반하고 있었습니다. 그럼에도 불구하고 그는 가치 투자자로 분류됩니다. 저평가된 주식을 찾는 기준이 달랐을 뿐, 결국 저평가된 주식을 매수하여 적정 가치가 있을 때 매도하는 것은 가치투자의 넓은 범주에 속합니다.

3. 빌밀러의 주식 전략

빌 밀러의 주식 선택 전략은 20~40개 종목에 집중하는 것입니다. 그는 정량적 분석을 사용했지만 연구 시간의 대부분을 기술 및 산업 분석에 집중했습니다.

FCF(Free cash flow)

빌 밀러는 PCFF 지표를 사용했습니다. 잉여현금흐름은 양수여야 하며 시가총액을 잉여현금흐름 합계로 나눈 값이 3을 넘지 않아야 합니다. 그는 회사가 현금이 적으면 다른 사람의 돈으로 사업을 해야 하기 때문에 시장 점유율을 높이기 위해 회사 경영진이 보유 현금을 어떻게 활용할 계획인지에 특히 관심이 많았는데, 이는 시장 점유율 성장에 장애가 된다고 믿었습니다.

FCF의 조건

올해 잉여 현금 흐름은 작년보다 더 많아야 합니다. 현금 흐름이 좋다는 것은 시장 점유율을 높이기 위한 투자 여력이 더 좋다는 것을 의미합니다. 또한 안정적인 기업을 찾기 위한 조건이기도 합니다.

PEGR 지표

빌 밀러는 피터 린치의 PEGR 지표를 사용했습니다. 그는 PEGR 비율(P/E 비율을 수익 성장률로 나눈 값)이 P/E 비율만 사용하는 것보다 더 나은 지표라고 믿었습니다. P/E 비율이 높지만 수익 성장률도 높으면 PEGR 비율이 낮아져 주식이 여전히 저평가되어 있을 수 있다는 것을 나타냅니다.

 

마무리

빌 밀러의 투자 철학은 상승 가능성이 높은 저평가 주식을 찾는 다각적 밸류에이션 분석에 기반합니다. 그는 정량적 분석, 산업 분석, 기술 분석을 조합하여 종목을 선택합니다. 그는 기술주 투자에 대한 독특한 접근 방식을 가지고 있으며, 그의 투자 전략은 시장을 능가하는 성공적인 성과를 거두었습니다.

 

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이 글은 특정 종목에 대한 매수 및 매도 추천이 아니며, 투자의 책임은 모두 본인에게 귀속됨을 명시합니다.

 

구피넌스, GUFI 제공